DeFi 고정 수익률, 쉽게 설명합니다.할인된 가격에 사서 만기까지 보유하세요.
대부분의 DeFi 수익률은 블록마다 바뀝니다. Pendle은 금리를 고정하는 방법을 제공합니다. 수익을 내는 토큰을 원금과 미래 수익이라는 두 부분으로 나눕니다. 원금만 할인된 가격에 사서 만기까지 보유하면 미리 알 수 있는 수익을 얻습니다.
2026년 10월 19일 검토
핵심 요약
Pendle은 스테이킹 토큰이나 대출 토큰처럼 수익을 내는 토큰을 만기일이 정해진 원금 토큰(PT)과 수익 토큰(YT)으로 나눕니다.
PT는 만기 시 기초자산 1단위로 상환할 수 있습니다. 현재는 그보다 낮은 가격에 거래되며, 그 할인폭이 곧 고정 수익입니다.
YT는 만기까지의 모든 변동 수익을 받고, 이후에는 가치가 없어져 소멸합니다. 수익률이 계속 높게 유지된다는 쪽에 거는 베팅입니다.
금리는 만기까지 보유할 때만 고정됩니다. 그 전에는 PT 가격이 움직이며, 기초 토큰 자체가 실패할 수도 있습니다.
원금 토큰의 작동 방식
개념은 제로쿠폰 채권과 매우 비슷합니다.
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수익을 내는 토큰에서 시작
Pendle 마켓은 이미 수익을 내는 토큰 위에 만들어집니다. 예를 들어 리퀴드 스테이킹 토큰, 대출 예치 토큰, 수익형 스테이블코인 등이 있습니다. Pendle은 이를 SY라는 표준 형태로 감쌉니다.
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PT와 YT로 분리
SY 1개는 특정 만기에 대해 PT 1개와 YT 1개가 됩니다. 둘을 합치면 항상 원래 포지션과 같습니다.
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PT는 원금
만기 시 PT 1개는 기초자산 1단위로 상환됩니다. 만기 전에는 이자를 지급하지 않는 채권처럼 할인된 가격에 거래됩니다.
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할인폭이 곧 고정 금리
PT를 액면가보다 낮게 사서 보유하면, 매입가와 상환 가치의 차이가 곧 수익입니다. Pendle은 이를 내재 고정 APY로 보여줍니다.
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YT는 수익
YT 보유자는 만기까지 변동 수익과 보상 포인트를 받습니다. 만기 시 YT의 가치는 0입니다. YT를 사는 것은 미래 수익률에 대한 레버리지 베팅입니다.
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거래는 풀에서 이루어짐
PT와 SY는 알려진 가치로 수렴하는 자산을 위해 설계된 Pendle AMM에서 거래됩니다. 받게 되는 가격은 풀의 깊이와 거래 규모에 따라 달라집니다.
여전히 잘못될 수 있는 것
고정 금리는 수익률 위험을 없애 주지만, 다른 위험까지 없애 주지는 않습니다.
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기초자산 위험
PT는 기초 토큰에 대한 청구권입니다. 해당 토큰이 디페깅되거나 해킹당하거나 가치를 잃으면 PT도 마찬가지입니다.
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만기 전 매도
일찍 판다는 것은 시장 가격에 판다는 뜻입니다. 매수 후 금리가 올랐다면 PT 가격이 낮아져 수익이 고정 금리보다 낮거나 마이너스가 될 수 있습니다.
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유동성
규모가 작거나 새로운 마켓의 풀은 얕을 수 있습니다. 큰 거래는 가격을 움직여 고정할 수 있는 금리를 낮춥니다.
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수익의 통화
고정 금리는 달러가 아닌 기초자산 기준으로 표시됩니다. 스테이킹된 ETH 토큰의 PT는 달러 수익이 아니라 ETH 수익을 고정합니다.
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스마트 컨트랙트 계층
Pendle의 컨트랙트와 기초 토큰 뒤에 있는 모든 프로토콜의 위험에 노출됩니다. 계층이 늘어날수록 위험도 커집니다.
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만기일
만기 후 PT는 더 이상 수익을 내지 않습니다. 직접 상환하거나 새 만기로 롤오버해야 합니다.
자주 묻는 질문
Pendle의 고정 수익률은 보장되나요?+
PT를 만기까지 보유하고 기초자산이 예상대로 움직인다면 금리는 기초자산 단위로 고정됩니다. 채무불이행, 해킹, 디페깅에 대한 보장은 아닙니다.
Pendle의 PT와 YT는 무엇이 다른가요?+
PT는 원금이며 만기 시 기초자산으로 상환됩니다. YT는 만기까지 변동 수익을 받고 이후에는 가치가 없어져 소멸합니다.
Pendle PT를 만기 전에 팔 수 있나요?+
네, Pendle 풀에서 가능합니다. 가격은 현재 내재 금리와 유동성에 따라 달라지므로 결과는 고정해 둔 금리와 다를 수 있습니다.
Pendle PT는 왜 할인된 가격에 거래되나요?+
만기까지의 수익이 YT로 분리되었기 때문입니다. PT 보유자는 현재 가격과 상환 가치 사이의 차이만큼 기다리는 대가를 받습니다.