الإقراض في DeFi، ببساطة.مجمّع، ومنحنى، ومصفٍّ.
تتيح بروتوكولات الإقراض في DeFi لأي شخص إيداع رموز في مجمّع وكسب فائدة من المقترضين. لا يوجد موظف قروض. تتحرك الأسعار مع الطلب، ويودع المقترضون ضمانات، ويبيع الكود هذه الضمانات إذا أصبح القرض غير آمن.
روجع في 19 أكتوبر 2026
الإجابة المختصرة
يودع المقرضون الرموز في المجمّع ويحصلون على رمز إيداع. ويقفل المقترضون ضمانات ويأخذون قروضًا من المجمّع نفسه.
تتبع أسعار الفائدة نسبة الاستخدام: كلما زادت حصة المجمّع المقترَضة، ارتفع السعر لكل من المقترضين والمودعين.
إذا انخفضت قيمة ضمان المقترض، يستطيع أي شخص تصفية المركز بسداد جزء من الدين وأخذ الضمان بسعر مخفّض.
إذا لم تغطِّ التصفية الدين، ينشأ في المجمّع دين معدوم. وبحسب التصميم، قد يتقاسم المقرضون هذه الخسارة.
كيف يعمل سوق الإقراض
تتبع Aave وMorpho وKamino والبروتوكولات المشابهة المنطق الأساسي نفسه.
- 1
الإيداع (Supply)
تودع رمزًا مثل USDC في سوق ما، فتحصل على رمز يمثل حصتك وتزداد قيمته مع تراكم الفائدة.
- 2
الاقتراض (Borrow)
يودع المقترض ضمانًا، غالبًا ETH أو BTC أو رمزًا مُودَعًا في الستيكينغ، ويقترض مقابله حتى حدّ محدد لنسبة القرض إلى القيمة (LTV).
- 3
نسبة الاستخدام
نسبة الاستخدام هي المبلغ المقترَض مقسومًا على المبلغ المودَع. وهي العامل الرئيسي في تحديد السعر.
- 4
منحنى الأسعار
ترتفع الأسعار ببطء عند انخفاض نسبة الاستخدام، وبحدّة فوق مستوى مستهدف. وهذا يجذب إيداعات جديدة ويدفع المقترضين إلى الخروج عندما يضيق المجمّع.
- 5
سعر الإيداع مقابل سعر الاقتراض
يكسب المودعون سعر الاقتراض مضروبًا في نسبة الاستخدام، بعد خصم عامل الاحتياطي الذي يحتفظ به البروتوكول. ولهذا تكون أسعار الإيداع دائمًا أقل من أسعار الاقتراض.
- 6
الأسواق المجمّعة مقابل المعزولة
تستخدم Aave مجمّعات مشتركة كبيرة. أما Morpho وبعض أسواق Kamino فتستخدم أسواقًا معزولة أو خزائن (vaults) يديرها منسّقون (curators)، ولكل سوق ضماناته وإعدادات مخاطره الخاصة.
التصفية والديون المعدومة وما يجب التحقق منه
تكمن مخاطر المقرضين في الغالب فيما يحدث عندما يتعثر المقترضون.
- 1
التصفية
عندما يتجاوز القرض حدّ التصفية، يسدّد المصفّون الدين ويحصلون على الضمان مع مكافأة. وهذا يُبقي المجمّع سليمًا في العادة.
- 2
الدين المعدوم
إذا انخفض الضمان بسرعة كبيرة، أو كان سوقه ضعيف السيولة، فقد لا تسترد التصفية القرض بالكامل. والعجز هو الدين المعدوم.
- 3
من يتحمل الخسائر
لدى بعض البروتوكولات وحدة أمان أو احتياطي. وفي الأسواق المعزولة تقع الخسائر عادةً على مقرضي ذلك السوق. اقرأ كيف يتعامل البروتوكول مع العجز.
- 4
الأوراكل
تأتي الأسعار من الأوراكل. وقد يؤدي سعر خاطئ أو متلاعَب به إلى تصفيات غير عادلة أو إلى السماح بقروض سيئة.
- 5
السحب عند ارتفاع نسبة الاستخدام
إذا اقتُرض معظم المعروض تقريبًا، فقد لا يتبقى الكثير للسحب. عليك الانتظار حتى يسدّد المقترضون أو تصل إيداعات جديدة.
- 6
المكافآت مقابل السعر الأساسي
غالبًا ما تتضمن الأسعار المعروضة حوافز بالرموز فوق الفائدة. ويمكن أن تنتهي في أي وقت. تحقق من السعر الأساسي على حدة.
أسئلة
كيف تعمل أسعار الإقراض في DeFi؟+
يحددها منحنى لسعر الفائدة قائم على نسبة الاستخدام. عندما يُقترض جزء أكبر من المجمّع ترتفع الأسعار، وعندما ينخفض الطلب تنخفض.
هل يمكن أن أخسر المال عند الإقراض على Aave أو Morpho؟+
نعم. قد تتسبب أخطاء العقود الذكية وأعطال الأوراكل والديون المعدومة الناتجة عن فشل التصفية في خسائر. كما قد تفقد العملة المستقرة التي تُقرضها ربطها (peg).
لماذا لا أستطيع سحب وديعتي؟+
عادةً لأن نسبة الاستخدام قريبة من الحد الأقصى. أموالك مُقرَضة، ويعتمد السحب على السداد أو على إيداعات جديدة.
ما الفرق بين Aave وMorpho؟+
تُشغّل Aave مجمّعات مشتركة كبيرة بمعايير تحددها الحوكمة. أما Morpho فتُشغّل أسواقًا معزولة وخزائن يختار فيها المنسّقون الأسواق التي يُقرَض إليها.
ليست نصيحة استثمارية. المُصدِر هو من يحدّد من يمكنه الشراء.