DeFi लेंडिंग, आसान शब्दों में।एक पूल, एक कर्व, एक लिक्विडेटर।
DeFi लेंडिंग प्रोटोकॉल कोई भी व्यक्ति पूल में टोकन सप्लाई करके उधार लेने वालों से ब्याज कमा सकता है। यहाँ कोई लोन ऑफिसर नहीं होता। दरें मांग के साथ बदलती हैं, उधार लेने वाले कोलैटरल जमा करते हैं, और अगर लोन असुरक्षित हो जाए तो कोड वह कोलैटरल बेच देता है।
समीक्षा: 19 अक्टूबर 2026
संक्षिप्त जवाब
लेंडर पूल में टोकन सप्लाई करते हैं और बदले में एक डिपॉज़िट टोकन पाते हैं। उधार लेने वाले कोलैटरल लॉक करके उसी पूल से लोन लेते हैं।
ब्याज दरें यूटिलाइज़ेशन के साथ चलती हैं: पूल का जितना ज़्यादा हिस्सा उधार लिया गया हो, उधार लेने वालों और सप्लाई करने वालों, दोनों के लिए दर उतनी ऊँची होती है।
अगर उधार लेने वाले के कोलैटरल की कीमत गिर जाए, तो कोई भी कर्ज़ का एक हिस्सा चुकाकर और छूट पर कोलैटरल लेकर उस पोज़िशन को लिक्विडेट कर सकता है।
अगर लिक्विडेशन से कर्ज़ पूरा नहीं निकलता, तो पूल में बैड डेट बन जाता है। डिज़ाइन के आधार पर लेंडर्स को यह नुकसान साझा करना पड़ सकता है।
लेंडिंग मार्केट कैसे काम करता है
Aave, Morpho, Kamino और इसी तरह के प्रोटोकॉल एक ही बुनियादी तर्क पर चलते हैं।
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सप्लाई
आप USDC जैसा कोई टोकन किसी मार्केट में जमा करते हैं। बदले में आपको एक टोकन मिलता है जो आपकी हिस्सेदारी दिखाता है और ब्याज जुड़ने के साथ बढ़ता जाता है।
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उधार
उधार लेने वाला कोलैटरल जमा करता है, अक्सर ETH, BTC या कोई स्टेक्ड टोकन, और उसके बदले एक तय लोन-टू-वैल्यू सीमा तक उधार लेता है।
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यूटिलाइज़ेशन
यूटिलाइज़ेशन यानी उधार ली गई राशि को सप्लाई की गई राशि से भाग देने पर मिला अनुपात। दर तय करने में यही मुख्य कारक है।
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रेट कर्व
कम यूटिलाइज़ेशन पर दरें धीरे-धीरे बढ़ती हैं और एक लक्ष्य स्तर के ऊपर तेज़ी से चढ़ती हैं। इससे पूल तंग होने पर नई सप्लाई आकर्षित होती है और उधार लेने वाले बाहर होते हैं।
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सप्लाई दर बनाम उधार दर
सप्लाई करने वालों की कमाई उधार दर गुणा यूटिलाइज़ेशन होती है, जिसमें से प्रोटोकॉल द्वारा रखा गया रिज़र्व फ़ैक्टर घटाया जाता है। इसीलिए सप्लाई दरें हमेशा उधार दरों से कम रहती हैं।
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पूल्ड बनाम आइसोलेटेड मार्केट
Aave बड़े साझा पूल इस्तेमाल करता है। Morpho और Kamino के कुछ मार्केट आइसोलेटेड मार्केट या क्यूरेटर्स द्वारा चलाए जाने वाले वॉल्ट इस्तेमाल करते हैं, जहाँ हर मार्केट की अपनी कोलैटरल और जोखिम सेटिंग होती है।
लिक्विडेशन, बैड डेट और क्या जाँचें
लेंडर्स के जोखिम ज़्यादातर इस पर निर्भर करते हैं कि उधार लेने वाले चूक जाएँ तो क्या होता है।
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लिक्विडेशन
जब कोई लोन अपनी लिक्विडेशन सीमा पार कर जाता है, तो लिक्विडेटर कर्ज़ चुकाते हैं और बोनस के साथ कोलैटरल पाते हैं। आम तौर पर इससे पूल सुरक्षित रहता है।
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बैड डेट
अगर कोलैटरल बहुत तेज़ी से गिर जाए, या उसका बाज़ार बहुत पतला हो, तो लिक्विडेशन से पूरा लोन वसूल नहीं हो पाता। इस कमी को बैड डेट कहते हैं।
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नुकसान कौन उठाता है
कुछ प्रोटोकॉल में सेफ़्टी मॉड्यूल या रिज़र्व होता है। आइसोलेटेड मार्केट में नुकसान आम तौर पर उसी मार्केट के लेंडर्स पर आता है। पढ़ें कि प्रोटोकॉल कमी को कैसे संभालता है।
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ऑरेकल
कीमतें ऑरेकल से आती हैं। गलत या छेड़छाड़ की गई कीमत अनुचित लिक्विडेशन करवा सकती है या खराब लोन पास करा सकती है।
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ऊँचे यूटिलाइज़ेशन पर निकासी
अगर लगभग पूरी सप्लाई उधार जा चुकी है, तो निकालने के लिए बहुत कम बचा हो सकता है। आपको तब तक इंतज़ार करना पड़ता है जब तक उधार लेने वाले चुका न दें या नई सप्लाई न आ जाए।
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रिवॉर्ड बनाम बेस रेट
दिखाई जाने वाली दरों में अक्सर ब्याज के ऊपर टोकन इंसेंटिव भी शामिल होते हैं। ये कभी भी खत्म हो सकते हैं। बेस रेट को अलग से जाँचें।
सवाल
DeFi लेंडिंग की दरें कैसे काम करती हैं?+
ये यूटिलाइज़ेशन पर आधारित ब्याज दर कर्व से तय होती हैं। जब पूल का ज़्यादा हिस्सा उधार लिया जाता है, दरें बढ़ती हैं; जब मांग घटती है, तो दरें घटती हैं।
क्या Aave या Morpho पर लेंडिंग में पैसे डूब सकते हैं?+
हाँ। स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट की खामियाँ, ऑरेकल की विफलता और नाकाम लिक्विडेशन से बना बैड डेट नुकसान करा सकते हैं। जो स्टेबलकॉइन आप उधार देते हैं, वह अपना पेग भी खो सकता है।
मैं अपना जमा पैसा क्यों नहीं निकाल पा रहा?+
आम तौर पर इसलिए कि यूटिलाइज़ेशन अधिकतम के करीब है। आपका पैसा उधार दिया जा चुका है, और निकासी चुकौती या नए डिपॉज़िट पर निर्भर करती है।
Aave और Morpho में क्या अंतर है?+
Aave गवर्नेंस द्वारा तय पैरामीटर वाले बड़े साझा पूल चलाता है। Morpho आइसोलेटेड मार्केट और वॉल्ट चलाता है, जहाँ क्यूरेटर चुनते हैं कि किन मार्केट में उधार देना है।
यह निवेश सलाह नहीं है। कौन खरीद सकता है, यह जारीकर्ता तय करता है।