TokenBank
Найти токен
Языки
EnglishPortuguês (Brasil)DeutschEspañolFrançaisItalianoTürkçeРусскийहिन्दीاردوதமிழ்日本語한국어简体中文繁體中文ไทยTiếng ViệtBahasa Indonesiaالعربية
Руководство · Стейблкоины и право

Проценты по стейблкоинам.Кто может их платить, а кто нет.

Долларовый стейблкоин обеспечен казначейскими векселями, которые приносят проценты, — но держатель обычно не получает из них ничего. В США GENIUS Act запрещает эмитентам платить проценты, в ЕС то же самое делает MiCA. При этом биржи рекламируют «вознаграждения» на остатки в стейблкоинах, а банки хотят это прекратить. CLARITY Act, который должен был провести черту, провалился в Сенате 15 сентября 2026 года. Ниже: что говорит каждый закон, спор о вознаграждениях, текущий статус и откуда законно берётся доходность долларовых токенов.

Проверено 1 ноября 2026 г.

Коротко

01

США: GENIUS Act (подписан 18 июля 2025 года) запрещает эмитентам платёжных стейблкоинов платить держателям проценты или доход только за владение. Закон вступает в силу не позднее 18 января 2027 года.

02

Запрет адресован эмитенту. Биржи и другие платформы начисляют «вознаграждения» на остатки в стейблкоинах из своей доли дохода эмитента — банки называют это лазейкой.

03

CLARITY Act запретил бы вознаграждения, экономически равнозначные процентам по вкладам, но разрешил бы вознаграждения, связанные с платежами или другой активностью. Палата представителей его приняла; в Сенате голосование об открытии дебатов провалилось 49–50 15 сентября 2026 года. Новое голосование не назначено.

04

ЕС: MiCA запрещает проценты по токенам электронных денег и эмитентам, и провайдерам услуг в сфере криптоактивов. Доходность долларовых или евро-токенов дают другие продукты: токенизированные фонды денежного рынка, доходные токены и кредитование в DeFi — у каждого свой риск.

Что говорят законы

Три документа определяют, кто и что может платить. Два действуют, один застрял.

  1. 1

    GENIUS Act — эмитенты не вправе платить процентыТолько США

    Американский закон о стейблкоинах запрещает разрешённому эмитенту платёжного стейблкоина выплачивать держателям проценты или доход в любой форме — деньгами, токенами или иначе — исключительно за владение стейблкоином. Подписан 18 июля 2025 года; вступает в силу 18 января 2027 года или через 120 дней после окончательных правил регуляторов, в зависимости от того, что наступит раньше. OCC и Минфин США опубликовали проекты правил в 2026 году.

  2. 2

    CLARITY Act — распространил бы черту на платформыТолько США

    Законопроект о структуре криптовалютного рынка. Сенатская версия запретила бы вознаграждения, выплачиваемые исключительно за владение стейблкоином или экономически либо функционально равнозначные процентам по банковскому вкладу, и сохранила бы вознаграждения за платежи, программы лояльности и другую активность. Палата представителей приняла свою версию 294–134; банковский комитет Сената одобрил свой текст 15–9 14 мая 2026 года.

  3. 3

    MiCA — никаких процентов по токенам электронных денегТолько ЕС

    В ЕС эмитенты токенов электронных денег (евро- и долларовых стейблкоинов, таких как EURC и USDC) не вправе начислять проценты, и провайдеры услуг в сфере криптоактивов — биржи, брокеры — тоже не могут начислять по ним проценты. Любая выплата, зависящая от срока владения токеном, считается процентом. Действует с 30 июня 2024 года.

Спор о вознаграждениях: биржи против банков

Эмитент получает проценты по резерву и не вправе передавать их держателям. Может ли это делать платформа-посредник — открытый вопрос в США.

  1. 1

    Как работают вознаграждения биржТолько США

    Эмитент делится частью дохода от резерва с партнёрами по распространению. Американская биржа может передать часть этого клиентам в виде «вознаграждений» на остатки в стейблкоинах. Запрет GENIUS Act адресован эмитенту, а не платформе, поэтому по этому закону так делать можно.

  2. 2

    Позиция банков

    Банковские ассоциации во главе с Bank Policy Institute и American Bankers Association называют это лазейкой: если стейблкоин платит как сберегательный счёт, вклады могут уйти из банков, а вместе с ними и деньги для кредитов. Они попросили Конгресс распространить запрет на биржи, брокеров и аффилированных лиц.

  3. 3

    Позиция криптокомпаний

    Биржи, например Coinbase, утверждают, что приравнивание вознаграждений платформ и программ лояльности к процентам переписало бы черту, проведённую Конгрессом в GENIUS Act, и защитило бы банки от конкуренции.

  4. 4

    Компромисс в тексте CLARITYТолько США

    Вознаграждения только за хранение остатка исключаются; вознаграждения за использование стейблкоина — платежи, транзакции, программы лояльности — остаются разрешёнными. Сохранится ли это, зависит от принятия законопроекта.

На каком этапе CLARITY Act

Статус на 1 ноября 2026 года.

  1. 1

    Палата представителей: принят

    Палата представителей приняла Digital Asset Market Clarity Act (H.R. 3633) 294 голосами против 134.

  2. 2

    Комитет Сената: одобрен 14 мая 2026 года

    Банковский комитет Сената одобрил собственный текст 15–9, включая компромисс по вознаграждениям за стейблкоины.

  3. 3

    Пленарное заседание Сената: провал 15 сентября 2026 года

    Голосование об открытии дебатов провалилось 49–50 — на одиннадцать голосов меньше необходимых 60. Помимо вознаграждений, главный спор касался этических правил о криптоактивах должностных лиц.

  4. 4

    Что дальше

    Внесено ходатайство о пересмотре, поэтому новое голосование возможно, но оно не назначено. Пока не принят новый закон, GENIUS Act действует в нынешнем виде: эмитенты проценты не платят, вознаграждения платформ под запрет не подпадают.

Откуда законно берётся доходность долларовых токенов

Поскольку платёжный стейблкоин сам не вправе платить проценты, доходность в блокчейне дают продукты иного рода. У каждого свой риск.

  1. 1

    Токенизированные фонды денежного рынка и казначейские векселя

    Паи фондов или ноты, передающие проценты по краткосрочному госдолгу, — BUIDL, BENJI, USYC, USDY и другие. Это ценные бумаги, часто с KYC и минимальной суммой, и многие из них закрыты для розничных инвесторов из США.

  2. 2

    Доходные стейблкоины

    Токены, изначально созданные для получения дохода — от казначейских векселей, торговых стратегий или кредитования. Это не платёжные стейблкоины по GENIUS Act и не токены электронных денег по MiCA, и такой же защиты у них нет.

  3. 3

    Кредитование в DeFi

    Предоставление стейблкоинов заёмщикам через протокол. Ставка каждый день меняется вместе со спросом, а риск — это код протокола и его залог, а не резерв.

  4. 4

    Вознаграждения платформ

    Вознаграждения бирж на остатки в стейблкоинах: промо-ставка, которую платформа может изменить или отменить в любой момент, а в США, возможно, ограниченная, если CLARITY Act будет принят. В ЕС платформы не вправе платить проценты по токенам электронных денег.

Вопросы

Могут ли стейблкоины приносить проценты в США?+

Не от эмитента. GENIUS Act запрещает эмитентам платёжных стейблкоинов платить держателям проценты или доход за владение. Биржи по-прежнему могут выплачивать вознаграждения из собственного дохода, если только последующий закон, например CLARITY Act, это не ограничит.

CLARITY Act уже стал законом?+

Нет. Палата представителей его приняла, но в Сенате голосование об открытии дебатов провалилось 49–50 15 сентября 2026 года. Новое голосование возможно, но не назначено (статус на 1 ноября 2026 года).

Когда вступает в силу GENIUS Act?+

18 января 2027 года или через 120 дней после публикации регуляторами окончательных правил, в зависимости от того, что наступит раньше.

Можно ли получать проценты по USDC или EURC в ЕС?+

Не в виде процентов от эмитента или биржи: MiCA запрещает и то, и другое для токенов электронных денег. Доходность в ЕС дают другие продукты, например токенизированные фонды денежного рынка или кредитование в DeFi, со своими рисками.

Почему биржи начисляют вознаграждения на стейблкоины?+

Эмитенты получают проценты по резервам и делятся частью с партнёрами по распространению. Биржа может передать часть этого в виде вознаграждений, чтобы привлечь остатки. В США это не подпадает под запрет GENIUS Act, который адресован эмитенту.

Могут ли токенизированные депозиты приносить проценты?+

Да. Токенизированный депозит — это банковский вклад, и банк сам решает, платить ли проценты, как по любому счёту. Запреты на проценты по стейблкоинам на него не распространяются.

Читать дальше
Источники

Не является инвестиционной рекомендацией. Кто может купить, решает эмитент.