Deutsche Kryptowertpapiere.Ein Register statt einer Papierurkunde.
Das Gesetz über elektronische Wertpapiere (eWpG) ist 2021 in Kraft getreten. Es erlaubt, dass Wertpapiere ohne Papierurkunde als Eintrag in einem elektronischen Register existieren. Läuft dieses Register auf einer Blockchain oder einem ähnlichen System, handelt es sich um ein Kryptowertpapier.
Nur Deutschland: Dieser Ratgeber beschreibt deutsches Recht. Es gilt nur in Deutschland; andere Länder haben eigene Regeln.
Geprüft am 19. Oktober 2026
Die kurze Antwort
Nach dem eWpG ersetzt ein Eintrag in einem elektronischen Wertpapierregister die Papierurkunde. Der Eintrag selbst ist das Wertpapier.
Es gibt zwei Registerarten: das zentrale Register, das ein Zentralverwahrer oder eine Depotbank führt, und das Kryptowertpapierregister, das auf einem fälschungssicheren Aufzeichnungssystem wie einer Blockchain geführt wird.
Die registerführende Stelle eines Kryptowertpapierregisters braucht eine Erlaubnis der BaFin, der deutschen Finanzaufsicht.
Das Gesetz begann mit Inhaberschuldverschreibungen und wurde inzwischen auf weitere Wertpapiere ausgeweitet, darunter Fondsanteile und bestimmte Aktien.
So funktioniert es
Das eWpG ist ein zivilrechtliches Gesetz. Es ändert, wie Wertpapiere begeben und übertragen werden, nicht aber, was sie sind.
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Kryptowertpapier
Ein Wertpapier, das in ein Kryptowertpapierregister eingetragen ist. Es hat dieselbe Rechtswirkung wie ein Wertpapier in Papierform; der im Register eingetragene Inhaber gilt als Eigentümer.
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Kryptowertpapierregister
Wird auf einem dezentralen, fälschungssicheren Aufzeichnungssystem geführt. In der Praxis ist das eine öffentliche oder private Blockchain wie Ethereum, Polygon, Stellar oder ein Ledger mit Zugriffsbeschränkung.
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Registerführende Stelle
Die registerführende Stelle führt das Register. In Deutschland ist das eine regulierte Finanzdienstleistung, daher braucht die Stelle eine BaFin-Erlaubnis.
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Zentrales Register
Die Alternative: ein zentrales Register, das ein Zentralverwahrer oder eine Depotbank führt. Die Wertpapiere werden dort über die übliche Verwahrkette abgewickelt.
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Emissionsbedingungen
Der Emittent muss seine Bedingungen vor der Eintragung bei der registerführenden Stelle hinterlegen, und das Register muss die wesentlichen Merkmale des Wertpapiers und den Inhaber ausweisen.
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Veröffentlichung durch die BaFin
Kryptowertpapiere müssen der BaFin gemeldet werden, die sie veröffentlicht. So lässt sich prüfen, ob eine Emission als deutsches elektronisches Wertpapier besteht.
Worauf Anleger achten sollten
Ein eWpG-Wertpapier ist ein echtes Wertpapier, aber nicht automatisch ein liquides. Diese Punkte sind wichtig.
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Der Emittent
Das Register zeigt, wem das Wertpapier gehört, nicht ob der Emittent zahlen kann. Das Kreditrisiko ist dasselbe wie bei jeder Anleihe dieses Emittenten.
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Die registerführende Stelle
Prüfen Sie, ob die registerführende Stelle eine BaFin-Erlaubnis hat. Die Unternehmensdatenbank der BaFin listet zugelassene Unternehmen.
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Prospekt
Ein öffentliches Angebot braucht in der Regel einen Prospekt oder, bei kleinen Emissionen, ein Wertpapier-Informationsblatt. Lesen Sie darin Bedingungen, Rang und Risiken.
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Verwahrung
Manche Emissionen liegen in Ihrer eigenen Wallet, andere bei einem Verwahrer. Ihre Wallet muss eventuell freigeschaltet (Whitelisting) sein, um das Wertpapier zu empfangen.
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Verkauf
Sekundärmärkte sind dünn. Viele Kryptowertpapiere werden bis zur Fälligkeit gehalten oder über die emittierende Plattform verkauft.
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Wer kaufen darf
Der Emittent legt fest, an wen sich das Angebot richtet. Manche Emissionen sind nur für professionelle Anleger, andere stehen Privatanlegern in Deutschland oder der EU offen.
Fragen
Was ist ein Kryptowertpapier?+
Ein deutsches Wertpapier, das nach dem Gesetz über elektronische Wertpapiere (eWpG) als Eintrag in einem Kryptowertpapierregister existiert, das auf einer Blockchain oder einem ähnlichen fälschungssicheren System geführt wird.
Unterliegt ein eWpG-Kryptowertpapier der MiCA?+
Nein. Es ist ein Wertpapier und fällt deshalb unter das Wertpapierrecht: Prospektverordnung, MiFID II und deutsches Recht. MiCA nimmt Finanzinstrumente aus.
Wer führt das Kryptowertpapierregister?+
Eine von der BaFin zugelassene registerführende Stelle. Der Emittent bestimmt sie, und sie ist für die Integrität des Registers verantwortlich.
Kann ich ein deutsches Kryptowertpapier in meiner eigenen Wallet halten?+
Manchmal. Es hängt von der Emission ab. Manche werden an Wallets der Anleger geliefert, andere verwahrt ein Verwahrer für Sie.
Keine Anlageberatung. Wer kaufen darf, bestimmt der Emittent.