หลักทรัพย์คริปโตของเยอรมนีคือทะเบียน ไม่ใช่ใบหลักทรัพย์กระดาษ
กฎหมายหลักทรัพย์อิเล็กทรอนิกส์ของเยอรมนี (Gesetz über elektronische Wertpapiere หรือ eWpG) มีผลบังคับใช้ในปี 2021 กฎหมายนี้ทำให้หลักทรัพย์เกิดขึ้นได้โดยไม่ต้องมีใบหลักทรัพย์กระดาษ แต่เป็นรายการในทะเบียนอิเล็กทรอนิกส์ เมื่อทะเบียนนั้นทำงานบนบล็อกเชนหรือระบบที่คล้ายกัน หลักทรัพย์นั้นก็คือหลักทรัพย์คริปโต หรือที่ภาษาเยอรมันเรียกว่า Kryptowertpapier
เฉพาะเยอรมนี: คู่มือนี้อธิบายกฎหมายเยอรมนี ซึ่งใช้เฉพาะในเยอรมนีเท่านั้น ประเทศอื่นมีกฎของตนเอง
ตรวจทานเมื่อ 19 ตุลาคม 2569
คำตอบสั้น ๆ
ภายใต้ eWpG รายการในทะเบียนอิเล็กทรอนิกส์เข้ามาแทนที่ใบหลักทรัพย์กระดาษ และตัวรายการนั้นเองคือหลักทรัพย์
ทะเบียนมีสองประเภท ได้แก่ ทะเบียนกลางที่ดูแลโดยศูนย์รับฝากหลักทรัพย์กลางหรือธนาคารผู้รับฝาก และทะเบียนหลักทรัพย์คริปโตที่ดูแลบนระบบบันทึกข้อมูลที่แก้ไขไม่ได้ เช่น บล็อกเชน
ผู้ดูแลทะเบียนหลักทรัพย์คริปโตต้องได้รับใบอนุญาตจาก BaFin ซึ่งเป็นหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินของเยอรมนี
กฎหมายนี้เริ่มจากตราสารหนี้ชนิดไม่ระบุชื่อผู้ถือ และต่อมาได้ขยายไปยังหลักทรัพย์อื่น รวมถึงหน่วยลงทุนในกองทุนและหุ้นบางประเภท
ทำงานอย่างไร
eWpG เป็นกฎหมายแพ่ง กฎหมายนี้เปลี่ยนวิธีการออกและโอนหลักทรัพย์ แต่ไม่ได้เปลี่ยนว่าหลักทรัพย์คืออะไร
- 1
Kryptowertpapier (หลักทรัพย์คริปโต)
หลักทรัพย์ที่บันทึกในทะเบียนหลักทรัพย์คริปโต มีผลทางกฎหมายเช่นเดียวกับหลักทรัพย์กระดาษ และผู้ถือที่ปรากฏในทะเบียนจะถือว่าเป็นเจ้าของ
- 2
ทะเบียนหลักทรัพย์คริปโต
ดูแลบนระบบบันทึกข้อมูลแบบกระจายศูนย์ที่แก้ไขไม่ได้ ในทางปฏิบัติคือบล็อกเชนสาธารณะหรือส่วนตัว เช่น Ethereum, Polygon, Stellar หรือบัญชีแยกประเภทแบบมีสิทธิ์เข้าถึง
- 3
ผู้ดูแลทะเบียน
registerführende Stelle (ผู้ดูแลทะเบียน) เป็นผู้ดูแลทะเบียน ในเยอรมนีถือเป็นบริการทางการเงินที่อยู่ภายใต้การกำกับ ผู้ดูแลทะเบียนจึงต้องได้รับอนุญาตจาก BaFin
- 4
ทะเบียนกลาง
ทางเลือกอีกแบบ คือทะเบียนกลางที่ดูแลโดยศูนย์รับฝากหลักทรัพย์กลางหรือผู้รับฝาก หลักทรัพย์ในทะเบียนนี้ชำระราคาผ่านห่วงโซ่การรับฝากตามปกติ
- 5
เงื่อนไขการออก
ผู้ออกต้องฝากเงื่อนไขการออกไว้กับผู้ดูแลทะเบียนก่อนการบันทึกรายการ และทะเบียนต้องแสดงลักษณะสำคัญของหลักทรัพย์และผู้ถือ
- 6
การประกาศโดย BaFin
หลักทรัพย์คริปโตต้องแจ้งต่อ BaFin ซึ่งจะประกาศให้ทราบ ทำให้คุณตรวจสอบได้ว่าการออกนั้นมีอยู่จริงในฐานะหลักทรัพย์อิเล็กทรอนิกส์ของเยอรมนี
สิ่งที่นักลงทุนควรตรวจสอบ
หลักทรัพย์ eWpG เป็นหลักทรัพย์จริง แต่ไม่ได้มีสภาพคล่องโดยอัตโนมัติ ประเด็นต่อไปนี้สำคัญ
- 1
ผู้ออก
ทะเบียนบอกว่าใครเป็นเจ้าของหลักทรัพย์ ไม่ได้บอกว่าผู้ออกจะจ่ายคืนได้หรือไม่ ความเสี่ยงด้านเครดิตเหมือนกับตราสารหนี้อื่นของผู้ออกรายนั้น
- 2
ผู้ดูแลทะเบียน
ตรวจสอบว่าผู้ดูแลทะเบียนมีใบอนุญาตจาก BaFin ฐานข้อมูลบริษัทของ BaFin มีรายชื่อบริษัทที่ได้รับอนุญาต
- 3
หนังสือชี้ชวน
การเสนอขายต่อสาธารณะมักต้องมีหนังสือชี้ชวน หรือสำหรับการออกขนาดเล็กต้องมีเอกสารข้อมูลหลักทรัพย์ โปรดอ่านเงื่อนไข ลำดับการชำระหนี้ และความเสี่ยง
- 4
การถือครอง
บางการออกถือไว้ในกระเป๋าของคุณเอง บางการออกถือผ่านผู้รับฝาก กระเป๋าของคุณอาจต้องได้รับการขึ้นรายชื่ออนุญาต (whitelist) จึงจะรับหลักทรัพย์ได้
- 5
การขาย
ตลาดรองมีสภาพคล่องต่ำ หลักทรัพย์คริปโตจำนวนมากถือจนครบกำหนด หรือขายผ่านแพลตฟอร์มของผู้ออก
- 6
ใครซื้อได้
ผู้ออกเป็นผู้กำหนดว่าข้อเสนอเปิดให้ใคร บางการออกสำหรับนักลงทุนมืออาชีพเท่านั้น บางการออกเปิดให้นักลงทุนรายย่อยในเยอรมนีหรือ EU
คำถาม
Kryptowertpapier คืออะไร+
หลักทรัพย์ของเยอรมนีที่มีอยู่ในรูปรายการในทะเบียนหลักทรัพย์คริปโตซึ่งดูแลบนบล็อกเชนหรือระบบที่แก้ไขไม่ได้ในลักษณะเดียวกัน ตามกฎหมายหลักทรัพย์อิเล็กทรอนิกส์ (eWpG)
หลักทรัพย์คริปโตตาม eWpG อยู่ภายใต้ MiCA หรือไม่+
ไม่ เพราะเป็นหลักทรัพย์ จึงอยู่ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ ได้แก่ ข้อบังคับว่าด้วยหนังสือชี้ชวน (Prospectus Regulation) MiFID II และกฎหมายเยอรมัน MiCA ไม่รวมตราสารทางการเงิน
ใครเป็นผู้ดูแลทะเบียนหลักทรัพย์คริปโต+
ผู้ดูแลทะเบียนที่ BaFin อนุญาต ผู้ออกเป็นผู้แต่งตั้ง และผู้ดูแลทะเบียนรับผิดชอบความถูกต้องสมบูรณ์ของทะเบียน
ฉันถือหลักทรัพย์คริปโตของเยอรมนีไว้ในกระเป๋าของตัวเองได้ไหม+
บางครั้งได้ ขึ้นอยู่กับแต่ละการออก บางรายการส่งมอบเข้ากระเป๋าของนักลงทุน บางรายการผู้รับฝากถือไว้แทนคุณ
ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ผู้ออกเป็นผู้กำหนดว่าใครซื้อได้