Chứng khoán crypto của Đức.Một sổ đăng ký, không phải chứng chỉ giấy.
Luật Chứng khoán điện tử của Đức (Gesetz über elektronische Wertpapiere, eWpG) có hiệu lực từ năm 2021. Luật cho phép chứng khoán tồn tại mà không cần chứng chỉ giấy, dưới dạng một bút toán trong sổ đăng ký điện tử. Khi sổ đăng ký đó chạy trên blockchain hoặc hệ thống tương tự, chứng khoán đó là chứng khoán crypto, hay Kryptowertpapier.
Chỉ Đức: Hướng dẫn này nói về luật Đức. Luật này chỉ áp dụng tại Đức; các nước khác có quy định riêng.
Đã rà soát 19 tháng 10, 2026
Câu trả lời ngắn
Theo eWpG, một bút toán trong sổ đăng ký điện tử thay thế chứng chỉ giấy. Bản thân bút toán chính là chứng khoán.
Có hai loại sổ đăng ký: sổ đăng ký trung tâm do tổ chức lưu ký chứng khoán trung tâm hoặc ngân hàng lưu ký quản lý, và sổ đăng ký chứng khoán crypto được quản lý trên hệ thống ghi chép chống can thiệp như blockchain.
Đơn vị quản lý sổ đăng ký chứng khoán crypto cần có giấy phép của BaFin, cơ quan giám sát tài chính của Đức.
Luật bắt đầu với trái phiếu vô danh và từ đó đã được mở rộng sang các chứng khoán khác, gồm chứng chỉ quỹ và một số cổ phiếu.
Cách hoạt động
eWpG là một đạo luật dân sự của Đức. Luật thay đổi cách chứng khoán được tạo ra và chuyển nhượng, chứ không thay đổi bản chất của chúng.
- 1
Kryptowertpapier
Một chứng khoán được ghi vào sổ đăng ký chứng khoán crypto. Có hiệu lực pháp lý như chứng khoán giấy, và người nắm giữ được ghi trong sổ được coi là chủ sở hữu.
- 2
Sổ đăng ký chứng khoán crypto
Được quản lý trên hệ thống ghi chép phi tập trung, chống can thiệp. Trên thực tế đó là blockchain công khai hoặc riêng tư như Ethereum, Polygon, Stellar, hoặc một sổ cái có cấp quyền.
- 3
Đơn vị quản lý sổ
Registerführende Stelle quản lý sổ đăng ký. Tại Đức, đây là dịch vụ tài chính được quản lý, nên đơn vị này cần có sự cho phép của BaFin.
- 4
Sổ đăng ký trung tâm
Phương án thay thế: sổ đăng ký trung tâm do tổ chức lưu ký chứng khoán trung tâm hoặc đơn vị lưu ký quản lý. Chứng khoán ở đó được thanh toán qua chuỗi lưu ký thông thường.
- 5
Điều khoản phát hành
Tổ chức phát hành phải nộp điều khoản của mình cho đơn vị quản lý sổ trước khi ghi sổ, và sổ phải thể hiện các đặc điểm chính của chứng khoán cùng người nắm giữ.
- 6
Công bố của BaFin
Chứng khoán crypto phải được thông báo cho BaFin, cơ quan này sẽ công bố. Nhờ đó bạn có thể kiểm tra một đợt phát hành có tồn tại như chứng khoán điện tử của Đức hay không.
Nhà đầu tư cần kiểm tra gì
Chứng khoán eWpG là chứng khoán thật, nhưng không mặc nhiên có tính thanh khoản. Những điểm này rất quan trọng.
- 1
Tổ chức phát hành
Sổ đăng ký cho biết ai sở hữu chứng khoán, không cho biết tổ chức phát hành có trả được nợ hay không. Rủi ro tín dụng giống như bất kỳ trái phiếu nào của tổ chức phát hành đó.
- 2
Đơn vị quản lý sổ
Hãy kiểm tra đơn vị quản lý sổ có giấy phép của BaFin. Cơ sở dữ liệu doanh nghiệp của BaFin liệt kê các công ty được cấp phép.
- 3
Bản cáo bạch
Chào bán ra công chúng thường cần bản cáo bạch hoặc, với các đợt phát hành nhỏ, một tờ thông tin chứng khoán. Hãy đọc để biết điều khoản, thứ tự ưu tiên và rủi ro.
- 4
Nắm giữ
Một số đợt phát hành được giữ trong ví của chính bạn, số khác qua đơn vị lưu ký. Ví của bạn có thể cần được đưa vào danh sách trắng (whitelist) để nhận chứng khoán.
- 5
Bán
Thị trường thứ cấp mỏng. Nhiều chứng khoán crypto được giữ đến khi đáo hạn hoặc bán qua nền tảng phát hành.
- 6
Ai được mua
Tổ chức phát hành quyết định đợt chào bán dành cho ai. Một số đợt chỉ dành cho nhà đầu tư chuyên nghiệp, số khác mở cho nhà đầu tư cá nhân tại Đức hoặc EU.
Câu hỏi
Kryptowertpapier là gì?+
Một chứng khoán của Đức tồn tại dưới dạng bút toán trong sổ đăng ký chứng khoán crypto được quản lý trên blockchain hoặc hệ thống chống can thiệp tương tự, theo Luật Chứng khoán điện tử (eWpG).
Chứng khoán crypto theo eWpG có chịu sự điều chỉnh của MiCA không?+
Không. Đó là chứng khoán, nên thuộc luật chứng khoán: Quy định về bản cáo bạch, MiFID II và luật Đức. MiCA loại trừ các công cụ tài chính.
Ai quản lý sổ đăng ký chứng khoán crypto?+
Một đơn vị quản lý sổ được BaFin cho phép. Tổ chức phát hành chỉ định đơn vị đó, và đơn vị đó chịu trách nhiệm về tính toàn vẹn của sổ.
Tôi có thể giữ chứng khoán crypto của Đức trong ví của mình không?+
Đôi khi. Tùy từng đợt phát hành. Một số được chuyển vào ví của nhà đầu tư, số khác do đơn vị lưu ký giữ thay bạn.
Không phải lời khuyên đầu tư. Ai được mua là do tổ chức phát hành quyết định.