Alman kripto menkul kıymetleri.Kâğıt sertifika değil, bir sicil.
Almanya’nın Elektronik Menkul Kıymetler Kanunu (Gesetz über elektronische Wertpapiere, eWpG) 2021’de yürürlüğe girdi. Menkul kıymetlerin kâğıt sertifika olmadan, elektronik bir sicildeki kayıt olarak var olmasına izin verir. Bu sicil bir blokzincirinde veya benzer bir sistemde çalışıyorsa, menkul kıymet bir kripto menkul kıymettir, yani Kryptowertpapier.
Yalnızca Almanya: Bu rehber Alman hukukunu anlatır. Yalnızca Almanya’da geçerlidir; diğer ülkelerin kendi kuralları vardır.
İncelendi: 19 Ekim 2026
Kısa cevap
eWpG kapsamında elektronik bir sicildeki kayıt, kâğıt sertifikanın yerini alır. Kayıt, menkul kıymetin kendisidir.
İki tür sicil vardır: merkezi menkul kıymet saklama kuruluşunun veya saklayıcı bankanın tuttuğu merkezi sicil ve blokzinciri gibi kurcalanamaz bir kayıt sisteminde tutulan kripto menkul kıymet sicili.
Kripto menkul kıymet sicilini tutan sicil tutucunun, Almanya’nın finansal denetim kurumu BaFin’den lisans alması gerekir.
Kanun, hamiline yazılı tahvillerle başladı ve sonrasında fon payları ve belirli hisse senetleri dahil diğer menkul kıymetlere de genişletildi.
Nasıl çalışır
eWpG, Almanya’nın bir medeni hukuk kanunudur. Menkul kıymetlerin nasıl oluşturulduğunu ve devredildiğini değiştirir, ne olduklarını değil.
- 1
Kryptowertpapier
Kripto menkul kıymet siciline kaydedilmiş bir menkul kıymet. Kâğıt bir menkul kıymetle aynı hukuki etkiye sahiptir ve sicilde kayıtlı hak sahibinin malik olduğu varsayılır.
- 2
Kripto menkul kıymet sicili
Merkezsiz, kurcalanamaz bir kayıt sisteminde tutulur. Uygulamada bu, Ethereum, Polygon, Stellar gibi herkese açık ya da özel bir blokzinciri veya izne tabi bir defterdir.
- 3
Sicil tutucu
Registerführende Stelle sicili tutar. Almanya’da bu, düzenlenen bir finansal hizmettir; bu nedenle sicil tutucunun BaFin izni olması gerekir.
- 4
Merkezi sicil
Alternatif: merkezi menkul kıymet saklama kuruluşunun veya bir saklayıcının tuttuğu merkezi sicil. Buradaki menkul kıymetler olağan saklama zinciri üzerinden takas edilir.
- 5
İhraç koşulları
İhraççı, kayıttan önce koşullarını sicil tutucuya tevdi etmelidir; sicil de menkul kıymetin ana özelliklerini ve hak sahibini göstermelidir.
- 6
BaFin yayını
Kripto menkul kıymetler BaFin’e bildirilmelidir; BaFin bunları yayımlar. Böylece bir ihracın Alman elektronik menkul kıymeti olarak var olup olmadığını kontrol edebilirsiniz.
Yatırımcı olarak nelere bakmalı
eWpG menkul kıymeti gerçek bir menkul kıymettir ama otomatik olarak likit değildir. Bu noktalar önemlidir.
- 1
İhraççı
Sicil, menkul kıymetin kime ait olduğunu gösterir; ihraççının ödeme yapıp yapamayacağını değil. Kredi riski, o ihraççının herhangi bir tahviliyle aynıdır.
- 2
Sicil tutucu
Sicil tutucunun BaFin lisansı olduğunu kontrol edin. BaFin’in şirket veri tabanı lisanslı firmaları listeler.
- 3
İzahname
Halka arz genellikle bir izahname, küçük ihraçlarda ise menkul kıymet bilgi formu gerektirir. Koşullar, sıralama ve riskler için okuyun.
- 4
Saklama
Bazı ihraçlar kendi cüzdanınızda, bazıları bir saklayıcı aracılığıyla tutulur. Menkul kıymeti alabilmesi için cüzdanınızın beyaz listeye (whitelist) alınması gerekebilir.
- 5
Satış
İkincil piyasalar sığdır. Birçok kripto menkul kıymet vadeye kadar tutulur veya ihraç eden platform üzerinden satılır.
- 6
Kimler alabilir
Teklifin kime yönelik olduğunu ihraççı belirler. Bazı ihraçlar yalnızca profesyonel yatırımcılara yöneliktir, bazıları Almanya’daki veya AB’deki bireysel yatırımcılara açıktır.
Sorular
Kryptowertpapier nedir?+
Elektronik Menkul Kıymetler Kanunu (eWpG) kapsamında, blokzinciri veya benzer kurcalanamaz bir sistemde tutulan kripto menkul kıymet sicilinde kayıt olarak var olan Alman menkul kıymeti.
eWpG kripto menkul kıymeti MiCA kapsamında mıdır?+
Hayır. Bu bir menkul kıymettir, dolayısıyla menkul kıymet hukukuna tabidir: İzahname Tüzüğü, MiFID II ve Alman hukuku. MiCA finansal araçları kapsam dışı bırakır.
Kripto menkul kıymet sicilini kim tutar?+
BaFin tarafından yetkilendirilmiş bir sicil tutucu. İhraççı onu atar ve sicilin bütünlüğünden o sorumludur.
Alman kripto menkul kıymetini kendi cüzdanımda tutabilir miyim?+
Bazen. İhraca bağlıdır. Bazıları yatırımcı cüzdanlarına teslim edilir, bazıları sizin adınıza bir saklayıcıda tutulur.
Yatırım tavsiyesi değildir. Kimin satın alabileceğine ihraççı karar verir.